Lo esencial
Una acción debe superar dos filtros. Primero, la actividad: la empresa no debe vivir de una actividad prohibida (banca con interés, alcohol, juegos de azar, cerdo, armas según los métodos, entretenimiento ilícito). Después, las cifras: una deuda con interés, una liquidez colocada y unos ingresos no conformes por debajo de los umbrales que fija cada método (30 % de la capitalización para la deuda según la AAOIFI, 5 % de la facturación para los ingresos no conformes). Después queda purificar.
Según su país
- Turquía
- Borsa İstanbul publica índices de participación (Katılım) compuestos por empresas filtradas según su actividad y sus ratios de deuda, liquidez e ingresos no conformes; para Turquía, el filtro de acciones aplica los umbrales del 30 %, el 30 % y el 5 %.
- Países del Golfo
- Los mercados del Golfo publican o hacen publicar listas de empresas conformes; varios comités saudíes utilizan umbrales propios, más estrictos con la deuda.
- Francia
- No hay ninguna lista oficial: la composición de los índices islámicos (MSCI, S&P, Dow Jones) suele servir de referencia para los grandes valores europeos.
Paso 1: la actividad
Lea la descripción de la empresa (informe anual, apartado «actividad»). Queda excluida si su actividad principal está prohibida: banca o seguros convencionales, alcohol, tabaco según varios métodos, cerdo, juegos de azar, contenidos para adultos y, a menudo, armamento. Una empresa puede tener una pequeña actividad no conforme: en ese caso se juzga en el paso 3.
Paso 2: la deuda y la liquidez
| Ratio | Qué se suma | Umbral AAOIFI | Umbral Dow Jones, S&P |
|---|---|---|---|
| Deuda | Préstamos con interés a corto y largo plazo | 30 % de la capitalización | 33 % de la capitalización media |
| Liquidez | Tesorería e inversiones con interés | 30 % | 33 % |
| Cuentas por cobrar | Importes que deben los clientes | — | 33 % (Dow Jones); 49 % junto con la liquidez (S&P) |
MSCI y FTSE dividen por el activo total en lugar de por la capitalización bursátil, lo que hace que el resultado sea menos sensible a los movimientos de la bolsa. El detalle de cada método está en la página del método.
Paso 3: los ingresos no conformes
Busque los intereses recibidos («interest income») y la facturación de las actividades prohibidas. Su total no debe superar el 5 % de la facturación.
Paso 4: dónde encontrar las cifras
- Deuda: balance, «préstamos y deudas financieras» (a corto y largo plazo).
- Liquidez: balance, «efectivo y equivalentes» e «inversiones a corto plazo».
- Facturación e ingresos financieros: cuenta de resultados o notas de la memoria.
- Capitalización: cotización multiplicada por el número de acciones.
El filtro de acciones rellena de antemano estas cifras para las empresas que cotizan en Estados Unidos; para las demás, introdúzcalas a partir del informe anual.
Paso 5: seguimiento en el tiempo
Una acción conforme puede dejar de serlo tras un gran préstamo, una adquisición o una caída de la cotización. Los métodos vuelven a comprobarlo cada trimestre. Si una acción sale del filtro, la mayoría de los comités piden venderla en un plazo razonable y purificar las ganancias obtenidas después de la salida.
Paso 6: purificar
Incluso siendo conforme, una empresa suele tener algunos ingresos no conformes: la parte correspondiente de sus dividendos se da a los pobres. Véase purificar dividendos e intereses.
Preguntas frecuentes
¿Por qué dos métodos dan resultados distintos?
Porque no dividen por el mismo denominador (capitalización del día, media de 24 o 36 meses, activo total) y no tienen los mismos umbrales. Elija un método y sígalo; en caso de duda, opte por el más estricto.
¿Un banco islámico cotizado supera el filtro?
Su actividad está admitida, pero sus ratios se calculan de otra manera, porque sus financiaciones no son préstamos con interés. Los métodos les aplican reglas particulares.